大宗商品需求端復蘇調研：鋼鐵需求端復蘇不明顯

作者：admin 來(lái)源： 日期：2016/3/11 21:06:11

　　鋼鐵：低庫存和供給瓶頸共同作用導致鋼鐵反彈，需求端復蘇不明顯
　　2011年以后我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構相對固定，地區需求和產(chǎn)業(yè)結構決定了華東的鋼材價(jià)格比華北的鋼材價(jià)格貴100美元/噸。但是今年以來(lái)華北的鋼材價(jià)格卻比華東的鋼材價(jià)格高100美元/噸，而且春節以后華北地區的需求快速提升，使得唐山地區的鋼坯價(jià)格迅速拉漲。我們從鋼廠(chǎng)了解到這部分需求主要是來(lái)自于一些西部地區的政府工程訂單，而這從以前來(lái)看是比較少見(jiàn)的。今年華東地區鋼廠(chǎng)的鋼鐵需求量并沒(méi)有出現快速的恢復，通常鋼鐵的需求上升出現在正月十五之后的第一個(gè)月，在這一個(gè)月間鋼廠(chǎng)的庫存會(huì )慢慢攀升，到三月中旬和三月底庫存才會(huì )下降。如果需求低于預期會(huì )出現比較劇烈的主動(dòng)去庫存，導致價(jià)格下跌，但是今年我們觀(guān)察到中間商卻在不斷地加庫存。由于年前整個(gè)鋼鐵行業(yè)的利潤比較差，全國將近95%的鋼廠(chǎng)都在虧損，截止2015年12月將近6000萬(wàn)噸左右的鋼鐵產(chǎn)能退出。開(kāi)年以來(lái)鋼鐵的高爐開(kāi)工率目前在70%，比2015年同期下跌10%，環(huán)比復蘇也比較慢，這和整個(gè)鋼鐵行業(yè)的利潤以及資金緊張有一定的關(guān)系。
　　銅：天量多因跨市場(chǎng)套利，需求未見(jiàn)顯著(zhù)恢復
　　2016年1月以來(lái)中國進(jìn)口了天量的精銅，導致中國的庫存快速上升，目前已經(jīng)接近40萬(wàn)噸，但是同時(shí)倫敦的庫存下降比較快。總體來(lái)說(shuō)銅貿易商并不認為銅的庫存比較高，和去年同期相比降低5~7%。目前我們觀(guān)察到有大量銅的需求訂單，今年以來(lái)銅礦冶煉行業(yè)表現不錯，預期隨著(zhù)季節性需求的攀升，供給的產(chǎn)能利用率會(huì )逐漸上升，目前未見(jiàn)銅礦在整個(gè)產(chǎn)業(yè)內的瓶頸。
　　電解鋁：供給端中小鋁廠(chǎng)對低價(jià)反應
　　2015年第四季度電解鋁最低價(jià)跌至9500元/噸時(shí)，一些高成本生產(chǎn)商中場(chǎng)離場(chǎng)使得電解鋁減產(chǎn)比較明顯;由于電解鋁廠(chǎng)的大部分成本是自備電，所以動(dòng)力煤價(jià)格的反彈對于電解鋁的成本曲線(xiàn)有一定的提升作用;海外電解鋁受到低價(jià)的刺激有可能減產(chǎn)比較明顯。目前貿易商比較看多電解鋁價(jià)。
　　鎳：低價(jià)還不足以供給反應
　　2015年造船、家電的需求錯位導致電解鎳的需求大幅度收縮，但是中國的鎳解廠(chǎng)在低價(jià)下的反應不夠，并沒(méi)有顯著(zhù)減產(chǎn)，目前貿易商并不看好鎳。
　　鋅：礦端逐間緊缺
　　2015年汽車(chē)銷(xiāo)售的火爆導致鋅的需求增加比較明顯，但是主要礦區鋅礦產(chǎn)量卻有所下降，預計今年下半年鋅的現貨市場(chǎng)會(huì )有一定的緊張。